我国经济新常态下，实体企业经营状况普遍不佳，不少民营企业经营困难，严重危及债权人权利的实现，并潜在影响社会稳定。在此背景下，笔者对民营实体企业及和民间资本所处的现实困境及其形成原因分析，提出化解风险的对策，以期帮助债权人和企业顺利度过结构调整阵痛期。

一、民营实体企业及和民间资本的现实困境

经济新常态下，实体企业普遍感受到了经济下行产生的各种压力，主要的压力之一是现金流非常紧张甚至断裂，这又导致债权人清债困难，主要表现为：

       （一）企业资金的流动性不足，贷款回收难，“三角债”问题突出。在我国进入经济新常态后，“三角债”问题突显，呈现出债务总量和恶性债务案件“两高”趋势。“三角债”问题的危险性在于“多米诺效应”，一旦企业破产，处于债务链中的任何一家企业，无论经营状况好坏，都会遭到重大打击。

到期债权无法按时收回，如果采取强硬手段（如处置企业的抵押物）追讨到期债权，必将给本就陷入经营困难的企业“致命的打击”，而企业破产、停产也会造成大量工人失业，影响社会的和谐稳定发展。

       （二）经营状况恶化，企业融资难、融资成本高，企业停产或破产风险增加。

企业贷款多采用互保、联保方式，一旦一家企业资金链断裂，往往会涉及一批为其提供担保的关联企业，使得这些企业再融资困难，并影响到企业的正常运转，甚至倒闭、破产，这也容易引发系统性、区域性金融风险并影响社会稳定。

二、风险形成原因

企业经营的各个环节都有形成财务风险的可能，其中可能既有外部宏观经济环境的影响，又有企业自身方面的原因，具体分析如下：

（一）企业外部因素

一体化的经济环境下，企业的发展与外部大环境息息相关，企业的运行离不开外部环境的支持。当外部经济环境发生对企业不利的变化时，如果企业没能及时、准确的做出预测、处置，会给企业的运行带来极大的风险。

（二）企业自身因素

１.企业盲目追求经济效益，或贪大求全，负债比例过高，如果企业在管理或者决策方面出现偏差，必然导致企业的财务状况出现危机，进而威胁企业的生存。

２ .企业缺乏风险防范意识，忽视财务风险评估与应对体制的构建，一旦企业遇到财务危机，资金链断裂会对企业发展产生致命影响。 

（三）不良资产和债权处置渠道狭窄，手段不够丰富，政府引导不足。

目前，债权变现和不良资产处置的主渠道有诉讼和资产管理公司收购。债权人大量的债权处置途径是诉讼，银行可以将部分资产转让给资产管理公司，再由资产管理公司处置。但资产管理公司收购的不良资产范围有限，

三、化解不良资产风险的途径

    （一）增设资产管理公司，并赋予资产管理公司资产接受和处置更多的自主权。

根据《金融企业不良资产批量转让管理办法》规定，四大国有资产管理公司和地方性资产管理公司接受的资产仅限于国有及国有控股的银行和部分金融企业，并且资产管理公司的数量有限，对资产的处置的方式也有限，导致不良资产处置领域的市场竞争不够充分，并且大量的民营企业或民营经济控股的企业的资产处置不能享受同等待遇。

最近，银监会办公厅向各省级政府下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，放宽了对地方资产管理公司的数量、资产处置方式以及地域限制。但这根本无法满足不良资产处置领域的需求。对民营不良资产的处置仍然没有涉及，不利于市场的充分竞争，也不利于民营经济的健康发展。

建议：1、扩大不良资产的接受范围，将不良资产的接受范围扩大到民营金融机构，并对接受部分其他类型的企业的不良资产展开试点；2、扩充资产管理公司的数量，促进不良资产管理公司的市场化竞争；3、引入真正的民间资金入股资产管理公司，及解决资产管理公司的资金来源问题，又解决了民间资金投资的出路问题，并且进一步促进资产管理公司的市场化运作水平。

（二）成立政府资金引导型的股权投资基金，通过各种模式的债股联动，选择部分符合国家产业政策的债务人企业给予实质性的支持。

             1、地方政府搭建投资平台——成立多家股权投资基金。

经济下行许多投资公司和担保公司纷纷倒闭，民间资本对现有的投资平台已经丧失信心，民间资金投资渠道更加匮乏。此时，地方政府可以凭借自身的信用，拿出部分资金，吸引并结合民间资金成立股权投资基金，为民间资金找到投资的出路，又化解了银行等国有资金的风险。

   2、股权投资基金接收不良资产的范围——不符合《金融企业不良资产批量转让管理办法》的金融类企业和其他民间投资形成的不良资产，且该不良资产符合系列条件：1、不良资产所在的企业符合当前产业政策、发展前景良好；2、只是暂时资金周转困难的企业。3、其他符合投资基金规定的项目。

   3、股权投资基金的投资和退出模式。成立基金的根本目的是帮助政府、债权人和债务人解决困难，但也必须实现较好的盈利，才能有足够的引力来吸引到民间投资，因此，必须保障出资人资金安全和资金回报。而保障资金安全和回报的方式是需要多种手段予以保障的。这里举例介绍投资基金的投资和退出的模式。第一步，选择符合条件的投资企业；第二部，通过收购该企业股权的形式将不良资产形成的债权转化为股权。无论转化股份的比例高低，均通过协议的安排，由投资基金实际控制企业的资金流，并对企业的管理层形成监督制约机制，既要保证经营的正常开展，又要防止资产流失。第三步，投资基金的变现退出。基金的退出模式很多，如在企业度过难关，步入正常的经营轨道后，有企业实际控制人或管理层回购基金持有的股份；对于发展势头良好的企业并且有上市的意愿的，可以通过企业上市的途径退出；对发展好的企业，原股东和基金的出资人愿意长期合作的，也可以通过协议安排长期持股并分享企业成长的价值。